Lorsque l’on cherche à valoriser une startup, il existe plusieurs approches permettant de déterminer la valeur de l’entreprise. L’une des méthodes les plus populaires pour les startups en phase de démarrage est la méthode Scorecard, également appelée méthode Bercus. Elle permet de prendre en compte plusieurs facteurs clés, plutôt que de s’appuyer uniquement sur les données financières, souvent limitées ou inexistantes à ce stade.
Dans cet article, nous allons expliquer comment fonctionne cette méthode et l’illustrer par un exemple concret.
Qu’est-ce que la Méthode Scorecard ?
La méthode Scorecard compare la startup que vous valorisez avec d’autres startups similaires, ayant déjà levé des fonds, afin de déterminer une valorisation raisonnable. L’idée est d’ajuster cette valorisation de référence en fonction de certains critères clés, qui reflètent les forces et faiblesses de la startup en question.
Les étapes de la méthode Scorecard :
- Déterminer la valorisation moyenne des startups comparables :
Il s’agit d’estimer la valorisation moyenne des startups dans le même secteur, au même stade de développement, et dans une région similaire.
2. Évaluer la startup par rapport à des critères clés :
La méthode Scorecard utilise plusieurs critères pondérés pour ajuster la valorisation de base. Voici les critères les plus couramment utilisés :
- Qualité de l’équipe (30 % du total)
- Taille de l’opportunité de marché (25 %)
- Produit ou technologie (15 %)
- Concurrence (10 %)
- Traction ou progrès (10 %)
- Besoins en financement supplémentaires (5 %)
- Autres facteurs (5 %)
3. Ajuster la valorisation :
Pour chaque critère, vous allez attribuer un score à la startup en question par rapport aux startups de référence, en utilisant une échelle relative (par exemple : 0,8 = inférieur à la moyenne, 1,2 = supérieur à la moyenne).
Ces scores sont ensuite appliqués aux pondérations pour ajuster la valorisation initiale.
Exemple concret de la méthode Scorecard
Prenons l’exemple d’une startup technologique développant une application mobile pour la santé. Après avoir fait quelques recherches, l’entrepreneur constate que des startups similaires, en phase de levée de fonds Seed dans la même région, sont valorisées en moyenne à 1 million d’euros.
Nous allons maintenant ajuster cette valorisation en fonction des critères de la méthode Scorecard.
Critères de valorisation :
1. Qualité de l’équipe (pondération : 30 %) :
L’équipe de cette startup est composée de fondateurs expérimentés, dont l’un a déjà vendu une entreprise avec succès. On lui attribue donc un score de 1,3 (au-dessus de la moyenne).
Ajustement : 1,3 * 30 % = 0,39.
2. Taille de l’opportunité de marché (25 %) :
Le marché des applications mobiles dans le domaine de la santé est en pleine expansion, mais encore peu mature. Un score de 1,2 est attribué.
Ajustement : 1,2 * 25 % = 0,30
3. Produit ou technologie (15 %) :
Le produit est innovant, mais en phase bêta. Il reste encore du développement à faire avant la mise sur le marché. Score : 0,9.
Ajustement : 0,9 * 15 % = 0,135.
4. Concurrence (10 %) :
Il existe peu de concurrents directs à ce stade, mais des solutions alternatives pourraient rapidement émerger. Score : 1,0.
Ajustement : 1,0 * 10 % = 0,10.
5. Traction ou progrès (10 %) :
La startup a déjà signé des lettres d’intention avec des acteurs de la santé, mais n’a pas encore de revenus. Un score de 0,8 est attribué.
Ajustement : 0,8 * 10 % = 0,08.
6. Besoins en financement supplémentaires (5 %) :
La startup n’aura pas besoin d’une levée de fonds supplémentaire avant 12-18 mois. Score : 1,0.
Ajustement : 1,0 * 5 % = 0,05.
7. Autres facteurs (5 %) :
D’autres facteurs, comme l’environnement réglementaire et les tendances du secteur, sont jugés neutres. Score : 1,0.
Ajustement : 1,0 * 5 % = 0,05.
Calcul de la valorisation ajustée :
Nous additionnons tous les ajustements pour obtenir un score final :
0,39 + 0,30 + 0,135 + 0,10 + 0,08 + 0,05 + 0,05 = 1,105.
La valorisation de référence de 1 million d’euros est donc ajustée par ce score de 1,105, ce qui donne une valorisation finale de :
1 000 000 € * 1,105 = 1 105 000 €.
Conclusion
La méthode Scorecard est particulièrement utile pour valoriser une startup en phase de démarrage. Elle permet d’intégrer des éléments qualitatifs essentiels, tels que l’équipe, la technologie ou la traction sur le marché, que les méthodes purement financières, comme le Discounted Cash Flow, ne peuvent pas toujours capter.
En prenant en compte ces critères et en ajustant la valorisation de référence en fonction des forces et faiblesses de l’entreprise, la méthode Scorecard offre une approche pragmatique pour évaluer une startup, même en l’absence de chiffres financiers solides.
